黑色系再現牛市行情 能源類大宗商品上漲明顯

7月以來，大宗商品市場結束了上半年的連連下跌，開始轉入上升通道。7月份前兩周，大宗商品價格指數連連上行，而一度搶眼的黑色系品種也一度呈現牛市行情。朝陽鐵粉

不過，上周后半周開始，大宗商品市場有開始走勢低迷，21日更是多品種下滑，黑色系商品也連日跳水。市場關注的是，下半年商品走勢是否會回暖，此前黑色系商品連續上漲的行情是否還能繼續?

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周期類商品整體上漲

進入7月份，大宗商品一轉此前頹勢，市場開始出現波動。大宗商品市場現分化，黑色系再現牛市行情，能源類大宗商品上漲明顯。

7月21日，不少品種出現了下跌，大宗商品多品種下跌。化工板塊里，鄭醇跌3.58%，PTA、PVC、瀝青下跌超過2%，橡膠跌1.53%，玻璃下跌1.18%。鐵精粉

此前上漲的“黑色系”大宗商品也紛紛下跌，鐵礦、螺紋下跌超2%，熱卷、焦煤硅鐵、焦炭也下跌超1%。朝陽鐵精粉

上交所21日交易綜述也顯示，上周五，上交所上市品種，期金、期銀、期銅、期鋅、期鉛上漲，其余均下跌。

盡管再度出現波動，但進入7月份，大宗商品的整體上漲是顯而易見的。7月第一周(7月3日至9日)，中國大宗商品價格指數(CCPI)為119.6點，比前一周上升0.2點，漲幅0.2%;而7月第二周(7月10日至16日)，中國大宗商品價格指數(CCPI)為121點，比前一周上升1.4點，再漲1.2%，鐵精粉

根據分類指數看，7月首周，鋼鐵類、礦產類漲幅居前，環比分別上漲0.8%和0.6%，7月第二周共有六大類商品價格指數環比上漲，其中橡膠類、鋼鐵類漲幅居前，環比分別上漲3.1%和2.5%。

除了熱點板塊輪動之外，總體看，黑色系品種上漲勢頭明顯。6月以來黑色系現貨和期貨均持續上漲，直至上周后半周，出現震蕩下跌。經歷了7月初連續上漲之后，“開門紅”一度被期待是商品回暖的信號。但上周連日的下跌則為這一預期畫上問號。

三季度走勢或先揚后抑

對于后市行情，黑色系方面，螺紋鋼、熱卷、焦煤焦炭等黑色系品種被認為已經走完了一輪上行趨勢，未來或面臨調整期。

鋼鐵方面，寶城期貨分析師湯祚楚表示，鋼價盡管上半年在多重因素影響下上行，但隨著下半年供需形勢的改變，下半年走勢或將步入調整。

她分析表示，上半年螺紋鋼、熱卷等品種的上漲主要受到年內鋼價波動上行，以及旺季期間去產能以及環保政策導致供給壓力上升影響，但下半年由于6月中旬以后面臨南方梅雨以及后期的高溫天氣，季節性需求也將走弱，價格存在下行的壓力，從而步入供需再平衡的調整行情。

湯祚楚認為，長期看，供需調整也將壓抑鋼價。一方面宏觀層面金融去杠桿，銀行資產負債表收縮以及流動性趨緊帶來壓力，而另一方面在居于歷史高位的盈利刺激下，鋼鐵生產企業在加碼生產。因此，在供需面呈現出一增一減，同時庫存處于低位的市場環境下，鋼市重新步入供需再平衡的節奏，螺紋期價高位震蕩是主基調。

錳硅方面，瑞達期貨表示，錳硅仍有上行行情空間。瑞達期貨分析，由于7月21日部分南方鋼廠提前進入8月鋼招，下游需求向好，原材料錳礦成本居高，市場挺價氣氛濃厚，如果遇到回調則可以買入，止損參考6820元/噸價格線。

方正中期期貨認為，“雙焦”焦煤焦炭短期行情仍在。方正中期期貨分析師王盼霞表示，短期看，環保、安全因素仍是制約煤焦產量的重要因素，這些因素所導致的企業階段性減產或能支撐焦炭、焦煤期貨價格的進一步上漲。

中期看，方正中期期貨判斷，在整個三季度，預計隨雙焦價格以焦煤為矛盾爆發點，焦炭也會跟隨。短期7月內焦煤及焦炭上行有支撐。7月中旬，貿易商囤貨意愿仍十分充足，為雙焦價格上漲提供信心支撐，但隨著后期產地供應增加、進口增量以及鋼廠檢修帶來的淡季影響，三季度預計會出現前高后低走勢。

整個下半年看，隨著宏觀需求方面房地產需求下滑，煤焦現貨的上漲空間仍將受到制約，在終端需求制約之下，下半年至2018年春節前，焦炭、焦煤期貨也將是先揚后抑的走勢。